一、豆粕市场情况                               

2024年4月12日星期五，USDA供需报告略偏空，国内油脂价格偏弱对豆粕价格提供支撑，豆粕现货基差整体继续偏弱，各地情况如下（对M09）：

华东贸易商现货基差-110，降30；                      

山东贸易商现货基差-70，持平；                         

广东贸易商现货基差-90，降30；

华北贸易商现货基差-50，降30；                                             

东北贸易商现货基差80，降30。

二、豆粕成本测算       

国内豆粕表现相对偏强，套保利润有所好转。

注：CBOT、连油盘面、连粕盘面价格均为当日15：00，利润为净利润，加工成本按照220计算。

三、今日资讯

1.   USDA：4月供需报告显示，美豆23/24进口下修500万至2500万蒲，出口下修2000万至17亿蒲，种用/其他需求分别调降200/900万蒲，库存上修2500万至3.4亿蒲，高于市场平均预期。阿根廷23/24大豆产量预估保持5000万吨，巴西23/24大豆产量预估保持1.55亿吨。中国23/24大豆进口预估保持1.05亿吨。全球23/24大豆库存预估略下修5万至1.1422亿吨，高于市场平均预期。

2.   NOAA：4月11日，机构预报显示，预计4-6月厄尔尼诺转为中性的概率达85%，前月83%；而6-8月转为拉尼娜的概率为60%，前月62%；尽管春季的预估往往不太可靠，但存在拉尼娜跟随强厄尔尼诺而出现的趋势。

3.   Conab：4月11日，机构将巴西23/24年度大豆产量预估微幅下修34万吨至1.465218亿吨，前月1.468585亿吨；其中，面积由4517.79微幅调增至4523.54万公顷，单产由3.251下修至3.239吨/公顷。

4.   USDA：截至4月4日当周，23/24美豆周度出口净售增至30.5万吨符合市场预期，累计销售4085万吨，同比降幅略缩至928万吨，进度88.3%，其中对中国周度净销缩至6.93万吨，累计销售2352万吨，同比降幅略缩至748万吨；对未知地周度净减11.72万吨。

四、后期焦点

本月报告USDA小幅上调美豆结转库存，巴西产量并没有如预期向下调整，报告略偏空，但是CONAB本月继续小幅下调巴西产量预估对美豆价格提供支撑。如果按照USDA的数据看全球大豆供应充足，价格低位震荡概率较大，但是如果按照CONAB数据来看，目前价格水平有所低估，后期还需要持续关注。整体看市场目前依然缺乏方向性的驱动，向上还是会遭遇农民卖压以及后期面积较预期增加的可能，如果价格维持在种植成本下后期面积反而有进一步炒作的可能，预期价格继续震荡为主，等待南美产量的明确以及美豆新作面积以及天气的交易。国内近月豆粕基差持续走弱使得大豆进口全线亏损，目前SX在农民种植成本下，可以考虑逢低点价，关注南美贴水变动，国内买船以及需求情况。